Виды и источники дивидендных выплат

20 Мар 2015 | Автор: | Комментариев нет »

Порядок, определяющий выплату дивидендов и их источник, регламентируется российским законодательством.

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль ор­ганизации за истекший год. В случае недостаточности чистой при­были дивиденды по привилегированным акциям могут выплачи­ваться из специально созданных для этой цели фондов за счет при­были прошлых лет.

Дивиденд устанавливается либо в процентах к номинальной стоимости акции, либо в рублях на одну акцию. Выплата дивиден­дов может осуществляться как деньгами, так и в случаях, преду­смотренных Уставом общества, иным имуществом: вновь выпушен­ными акциями акционерного общества, облигациями, другими ви­дами ценных бумаг, товарами. Наиболее распространенная форма выплаты дивидендов - денежная.

Решение о выплате дивидендов дополнительными акциями принимается в том случае, если нераспределенная прибыль направ­ляется на развитие организации и гарантирует акционерам значи­тельный рост дивидендных выплат в будущем.

Эти средства могут быть направлены на:

- восполнение временного недостатка финансовых ресурсов на реализацию инвестиционных проектов;

- решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении общества;

- осуществление цели поглощения другой фирмы;

- изменение структуры капитала;

- выплату акционерам, ориентированным на рост капитала.

Выплата дивидендов дополнительными акциями увеличивает об­щее число акций в обращении и способствует процессу размывания права собственности по сравнению с их публичным размещением, сохраняет репутацию общества.

Однако не следует забывать, что многие акционеры предпочи­тают денежную форму выплаты дивидендов. В этом случае компро­миссным вариантом является решение о праве выбора акционерами формы выплаты дивидендов: в денежной форме или дополнитель­ными акциями.

Общество может принять решение о выкупе части собственных акций на фондовом рынке за счет средств дивидендного фонда. Та­кое решение может быть принято в случае избыточности денежных средств, если организация не имеет более привлекательного их на­правления для инвестирования. Конечная цель такого решения - изменение структуры капитала.

Выкуп акций позволяет отсрочить уплату налогов на дивиденд­ные выплаты, минимизировать налогообложение доходов акционе­ров, оптимизировать структуру капитала и увеличить прибыльность одной акции.

Первая группа ограничений (инвестиционный характер) связана с необходимостью привлечения дополнительной прибыли на решение следующих задач:

- инвестирование дальнейшего развития быстрорастущего при­быльного общества;

- обеспечение ранней стадии жизненного цикла функциониро­вания общества;

- финансирование расширенного воспроизводства основных фондов;

- ускорение реализации инвестиционных проектов.

В учредительных документах общества в целях концентрации собственных финансовых ресурсов регламентируется минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию.

Вторая группа ограничений (финансовый характер) воз­никает в случаях:

- недостаточной ликвидности общества и отсутствия необходи­мого размера средств на выплату дивидендов в денежной форме;

- низкой рентабельности производства;

- нестабильности и колебаний чистой прибыли;

- высокого уровня риска деятельности общества;

- высокой стоимости привлечения дополнительного акционер­ного капитала;

- высокой стоимости заемного капитала;

- сложностей в привлечении внешних источников финансиро­вания;

- заключения кредитных договоров, лимитирующих выплату дивидендов.

Третья группа ограничений (организационно-управлен­ческие) связана с интересами акционеров и выражается как в поли­тике уменьшения, так и увеличения дивидендов.

В сторону уменьшения дивидендов действуют следующие факторы:

- решение проблемы, связанной с появлением новых акционе­ров в случае дополнительной эмиссии акций в качестве при­влечения средств на финансирование;

- высокий уровень доходов акционеров. Инвесторы с низким доходом предпочитают политику высоких дивидендов, тогда как инвесторы с высоким уровнем дохода предпочитают ре­инвестирование дивидендов, позволяющее минимизировать налогообложение их доходов и политику низких дивидендов. Финансовые менеджеры должны учитывать эффект клиенту­ры и в своей дивидендной политике стремиться к тому, что­бы сделать ее более однородной.

В сторону увеличения дивидендов действуют следующие факторы:

- необходимость сохранения стабильности организации, по­скольку низкий уровень дивидендов может привести к паде­нию рыночной стоимости акций, массовому «сбросу» акций акционерами, поглощению общества другой компанией;

- несовершенство рынка финансовой информации (как прави­ло, инвесторы хуже информированы об уровне будущих ди­видендов, чем менеджеры общества). Действует эффект объ­явления дивидендов, когда их рост сверх ожидаемого уровня является дополнительной положительной информацией о том, что руководство организации прогнозирует рост прибы­ли и показателя доходности собственного капитала. Это в свою очередь приводит к росту рыночной цены акций.

Четвертая группа ограничений (правовой характер) связана с институциональными ограничениями. Дивидендная поли­тика акционерного общества строится на Федеральном законе «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ и других нормативных актах.

Порядок выплаты дивидендов согласно российскому законода­тельству может осуществляться ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Решение о выплате дивидендов, их размере и форме вы­платы принимается Советом директоров.

Согласно законодательству организация не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если:

- неполностью оплачен уставный капитал общества;

- обществом не выкуплены в полном объеме собственные ак­ции, по которым у их владельцев возникло право требовать их выкупа;

- имеются в наличии признаки банкротства общества на мо­мент выплаты дивидендов или данные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;

- стоимость чистых активов акционерного общества меньше его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.

Здесь вы можете написать комментарий

* Обязательные для заполнения поля
Все отзывы проходят модерацию.
Навигация
Связаться с нами
Наши контакты

vadimmax1976@mail.ru

8-908-07-32-118

8-902-89-18-220

О сайте

Magref.ru - один из немногих образовательных сайтов рунета, поставивший перед собой цель не только продавать, но делиться информацией. Мы готовы к активному сотрудничеству!