Микроэкономические факторы, предопределяющие финансовое состояние современной российской корпорации

5 Янв 2015 | Автор: | Комментариев нет »

В России за годы реформ так и не удалось создать цивилизованную систему коммерческого кредитования. Неустойчивость этой системы неизбежно переносит кредитные риски в банковскую систему, вызывая непредсказуемое появление плохих долгов.

В России мало легитимных финансовых инструментов (ДСС1, лизинг, проектное финансирование и др.). Даже популярные в России векселя не получили логического завершения. Объем учтенных банками векселей растет, но их доля в активах банковского сектора увеличилась с 5,0 до 5,4%2.

Залоговая стоимость активов российских предприятий критически низкая, а ее наращивание сдерживается двумя причинами: незавершенностью спецификации прав собственности и отсутствием ее защиты со стороны государства (публичного реестра собственности в России до сих пор нет); бграничением налогом на имущество, который надо платить живыми деньгами. Следствием этого является огромный риск перепрофилирования приватизированных активов, что запрещено делать в течение 10 лет.

Продолжающееся падение доходности обрабатывающих отраслей в результате опережающего роста цен на продукцию естественных монополий, потери рынков и вызванное этим снижение кредитоспособности предприятий.

Обострение внутрипроизводственных проблем и внешних угроз. По данным Российского экономического барометра промышленность России в 2003 г. вышла на дореформенный уровень загрузки мощностей - 73%. По сути, страна достигла предела продуктивной способности, т.е. дальнейший рост промышленности на той же базе невозможен. Нужны новые мощности. Но для этого необходимо снять петли запирания инвестиционных возможностей.

Вместо этого политика российских властей направлена на сжатие этих возможностей. За четыре последних года посредством искусственного профицита бюджета в целях создания стабилизационного фонда из экономики изъято 29 млрд дол.2 и обменено на ценные бумаги западных эмитентов.

На ряде предприятий мощности еще недогружены, но повышение загрузки натолкнулось на неспособность персонала увеличить производительность труда, поскольку за годы рыночного застоя отвыкли работать в напряженном ритме. На преодоление этого фактора понадобятся годы.

  1. Высокий оппортунизм служащих. Оппортунизм служащих - это, по определению О. Уильямсона, преследование личного интереса с использованием коварства. Субъективная сторона финансов труднее всего поддается интерпретациям. Особые затруднения вызывает интерпретация оппортунистического поведения высшего менеджмента компании, проявлениями которого принято считать:

- необычно высокие процентные ставки по долговым инструментам, которые компания использует в своей деятельности. Это обычно выражается в неоправданном применении дорогостоящих форм кредитования, к примеру кредитной линии;

ш инвестиции, не представляющие делового интереса для компаний в аналогичных условиях, к примеру инвестиции со сроком окупаемости, заметно превосходящим общепринятый уровень (сегодня 1,5- 2 года);

- необычная торопливость в организации внешних инвестиций (давление на инвесторов, вкладчиков или подталкивание к скорейшему вложению ими своих средств в компанию);

- заметное использование «лазеек» для уклонения или рискованного снижения налоговых платежей (резкое наращивание трансфертного ценообразования, активное использование общеизвестных схем снижения единого социального налога);

- нежелание руководителей компании раскрывать сведения о своем послужном списке (репутации);

- избрание компанией сферы деятельности, не типичной для данного региона (трудоемкие и наукоемкие виды деятельности в отсутствии в данном регионе соответствующего кадрового потенциала и другие случаи, противоречащие принципам рационального размещения бизнеса);

- наличие действий, уже сопровождавшихся скандалами или банкротствами;

- предоставление данных и финансовой отчетности, не в соответствии с требованиями по раскрытию финансовой и деловой информации, к примеру, согласно требованиям Федеральной службы по финансовым рынкам - ФСФР России;

- предложение проектов, основанных на получении «неофициальных» вознаграждений (освоение земельного участка, полученного не на типичных условиях), применении сложных схем маркетинга, на поиске «особых» подходов к людям, владеющим денежными средствами, на устных соглашениях конфиденциального характера из-за особенностей местных или иностранных законов, по политическим и другим соображениям, не имеющим отношения к данному проекту;

- рекламные заявления и пропаганда успехов, не подтвержденных аудиторским заключением (обычно это успехи из разряда непроверяемых);

- инвестиционные предложения, сопровождающиеся нереалистичными процентами на вложенный капитал (обычно это не относится к венчурному финансированию);

- обещания успешнрсти инвестиций, основанной на чьей-то уникальности или способностях добиваться финансового успеха (уникальность - слишком редкое явление, чтобы его афишировать);

- необходимость крупных займов или кредитов для достижения успеха (если в этом есть необходимость, то сразу предлагаются специальные схемы проектного финансирования, синдицированное кредитование и др.);

- настойчивый поиск инвесторов для выплаты имеющихся долговых обязательств (зачастую, чтобы выполнить условия смены бизнеса, как это было с банком Смоленского);

- шикарный образ жизни руководства компании несмотря на то, что она создана недавно, а по своему статусу и семейным корням эти руководители не имеют оснований для такой роскоши;

- склонение инвесторов к финансированию одного объекта, отказываясь при этом от возможности диверсификации рисков и капиталов (такое всегда осуществляется в чьих-то интересах, поскольку это типичный случай эффекта «проталкивания»);

- создание условий невозможности выйти из дела и забрать свои средства ни на стадии реализации проекта, ни на этапе его завершения (надо помнить, что любое ограничение экономической свободы инвестора не приемлемо в принципе);

- «временное» прекращение выплаты доходов и возвращение основных вкладов, создание препятствий в процессе заключения договоров о вкладах и инвестировании (такое обычно происходит в процессе подготовки особых схем реструктуризации бизнеса в интересах узкой группы);

- исключения из традиционной ценовой политики;

- высокая текучесть кадров, причастных к финансовым операциям, как индикатор «заметания следов»;

- замкнутость решений в финансовой области на одного человека, поскольку отсекается путь к оценке финансовой эффективности всех служб компании.

Кроме приведенных проявлений оппортунизма служащих в реальной практике имеет место и чисто внутреннее различие профессиональных интересов сотрудников отдельных служб фирмы: снабжения, сбыта, производства и финансов.

Здесь вы можете написать комментарий

* Обязательные для заполнения поля
Все отзывы проходят модерацию.
Навигация
Связаться с нами
Наши контакты

vadimmax1976@mail.ru

8-908-07-32-118

8-902-89-18-220

О сайте

Magref.ru - один из немногих образовательных сайтов рунета, поставивший перед собой цель не только продавать, но делиться информацией. Мы готовы к активному сотрудничеству!