Формирование бюджета капиталовложений

20 Мар 2015 | Автор: | Комментариев нет »

Наращивание производственных мощностей обычно сопровож­дается значительными расходами, и прежде чем потратить значи­тельную сумму денег, необходимо иметь хорошо составленный бюд­жет капиталовложений.

Составление бюджета капиталовложений обычно осуществляет­ся в шесть этапов.

Этап 1. Определение затрат на осуществление проекта.

Этап 2. Оценка ожидаемых денежных потоков с учетом фактора времени.

Этап 3. Анализ степени риска формирования денежного потока.

Этап 4. Выбор подходящего значения цены капитала, необхо­димого для оценки дисконтированного денежного потока.

Этап 5. Прогнозирование денежного потока и расчет его при­веденной стоимости.

Этап 6. Сравнение приведенной стоимости ожидаемого денеж­ного потока с требуемыми затратами по проекту.

С целью формирования бюджета капитальных вложений разра­батывают следующие виды документов: временной график осущест­вления проекта, план доходов и затрат инвестиционного проекта и источники финансирования.

  1. Временной график осуществления проекта предполагает опре­деление продолжительности подготовки производства (до момента вложения полной суммы инвестиций в основные фонды) и срока эксплуатации основных фондов.

В рамках детализации этого графика разрабатываются:

- график осуществления капитальных вложений;

- график освоения проектной мощности.

Оба графика должны быть увязаны между собой по срокам осуществления.

  1. План доходов и расходов инвестиционного проекта основывает­ся на расчете денежных притоков и оттоков, которые он генерирует.

Денежными притоками инвестиционного проекта в каждый момент времени будут:

- выручка от реализации продукции и (или) услуг, производи­мых проектом;

- выручка от реализации активов проекта (например, в случае их продажи по рыночной стоимости после завершения проекта).

При определении денежных притоков используют следующие данные:

- прогноз цены реализации продукции, производимой по про­екту, и возможного ее изменения во времени;

- план производства продукции, производимой по проекту и интервалам планирования.

При определении доходов проекта необходимо ориентироваться на рыночный спрос, а не на максимальный объем производства, соответствующий паспортным данным оборудования. Если доходы проекта определены на основании максимально возможного объема производства, следует уделять особое внимание определению гра­ниц изменения выручки от реализации, в пределах которых проект отвечает условиям эффективности и финансовой состоятельности (анализ чувствительности).

Денежные оттоки, релевантные данному проекту, составляют:

- капитальные издержки (инвестиционные затраты) на строи­тельство, приобретение и монтаж оборудования, затраты на НИОКР и т.п.;

- текущие затраты на производство продукции и (или) услуг (материалы, сырье, заработная плата и пр.);

- налог на прибыль (остальные налоги включены в прочие за­траты).

Капитальные (инвестиционные) затраты включают:

- затраты на проектно-изыскательские и геолого-разведочные работы;

- затраты на приобретение зданий, земельных участков, обору­дования;

- затраты на строительно-монтажные работы;

- прирост потребности в чистом оборотном капитале.

Для расчета прироста потребности в чистом оборотном капита­ле следует определить прогнозные периоды оборота составляющих текущих активов и пассивов (запасы, незавершенное производство, готовая продукция, дебиторская и кредиторская задолженности).

При этом особенно важно располагать определенными данными, характеризующими условия платежей: для расчетов с покупателями - величина дебиторской задолженности, полученных авансов и сред­нее время отсрочки клиентами платежей за приобретенные ими товары; для расчетов с поставщиками - величина кредиторской задолженности, выданных авансов и среднее время задержки орга­низацией оплаты за поставленные материалы. В идеальном случае необходимо знать значения факторов задержки платежей для каж­дого продукта и для каждой составляющей затрат с целью расчета на их основе средневзвешенных величин.

Текущие затраты инвестиционного проекта включают следую­щие элементы:

- прямые материальные затраты на производство продукции;

- затраты на заработную плату по категориям персонала;

- накладные расходы;

- налоги, включаемые в расходы.

Налог на прибыль оказывает существенное влияние на потоки денежных средств, направляемых на инвестиции, и в определенных случаях может либо ускорять внедрение инвестиционного проекта, либо, наоборот, замедлять его.

Источниками финансирования инвестиционного проекта являют­ся собственные средства (амортизационные отчисления, прибыль, плановые накопления по СМР и др.) организации и заемные (дол­госрочные кредиты и займы).

Финансирование инвестиционного проекта осуществляется в несколько этапов (рис. 9.1).

На предынвестиционном этапе составляется технико-экономи­ческое обоснование проекта, в котором отражаются проектно-изыскательские и геолого-разведочные работы, маркетинговые ис­следования рынка, обосновывается выбор поставщиков сырья и оборудования, потенциальных инвесторов и участников проекта. Технико-экономическое обоснование - основа для составления развернутого бизнес-плана инвестиционного проекта.

При этом необходимо иметь в виду, что денежные средства, по­траченные на исследования, являются невозвратными издержками и не должны включаться в прогноз движения денежных потоков, так как это уже потраченные деньги. Стоимость проведения пре-дынвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат достаточно велика. По оценкам ЮН ИДО (специальное учреждение Организации Объединенных Наций по промышленному развитию, созданное в 1966 г., целью которого является содействие промыш­ленному развитию и ускоренной индустриализации развивающихся стран путем мобилизации национальных и международных ресурсов), она составляет от 0,8% - для крупных проектов, до небольших объемах инвестиций.

Здесь вы можете написать комментарий

* Обязательные для заполнения поля
Все отзывы проходят модерацию.
Навигация
Связаться с нами
Наши контакты

vadimmax1976@mail.ru

8-908-07-32-118

8-902-89-18-220

О сайте

Magref.ru - один из немногих образовательных сайтов рунета, поставивший перед собой цель не только продавать, но делиться информацией. Мы готовы к активному сотрудничеству!