Финансовый рынок: понятие и сегментация

5 Янв 2015 | Автор: | Комментариев нет »

В рыночной экономике забота о финансах предприятия является отправным пунктом и венцом (конечным результатом) всей производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности любого предприятия. Каждый хозяйственный цикл предваряется привлечением необходимых на его осуществление финансовых ресурсов. В нормальных условиях предприятия находят требуемый объем денежных средств и их заменителей на финансовых рынках, на которых осуществляется механизм свободного перераспределения финансовых ресурсов субъектов экономических отношений. У одних субъектов, к примеру страховых компаний, потребность в них в течение определенного времени оказывается меньше имеющейся суммы финансовых средств, у других, к примеру предприятий,- наоборот. Такое несовпадение имеющихся средств с их потребностью объективно способствует временному перераспределению свободных финансовых ресурсов от их владельцев к пользователям на взаимовыгодной основе.

Значение финансового рынка сегодня трудно переоценить, ибо именно через него посредством множества финансовых инструментов происходит движение денежных средств на рынке товаров, услуг, рабочей силы. На финансовом рынке мобилизуются денежные средства для финансирования прироста оборотного капитала, осуществления капитальных вложений предприятиями и решения ряда других задач.

Цель финансовых рынков заключается в том, чтобы обеспечивать функционирование механизма привлечения инвестиций в экономику посредством установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в финансовых ресурсах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом предполагается, что финансовый рынок, как и его отдельные сегменты, например рынок ценных бумаг, обеспечит процесс эффективной передачи инвестиций, оформленных, к примеру, в виде ценных бумаг, из рук в руки, причем такая передача будет иметь юридическую оценку.

- Распределение финансовых ресурсов по секторам национального хозяйства выполняют финансовые рынки и финансовые институты, предоставляющие различные финансовые услуги. Так или иначе, финансы всех субъектов национального хозяйства пересекаются на финансовых рынках. В общем случае финансовый рынок - это система торговли финансовыми инструментами или активами1.

В современных условиях финансовые рынки являются нервными центрами экономики. Любая компания независимо от размеров в той или иной степени связана с финансовыми рынками. Эта связь многообразна, поскольку предприятие может выступать в различных ролях: в качестве эмитента ценных бумаг, инвестора, ссудодателя, заемщика, спекулянта и др.

Деятельность финансовых рынков базируется на двух важнейших принципах.

  1. 1. Принцип свободно плавающих валютных курсов исходит из предположения: рынок лучше, чем кто-либо, определит действительные соотношения стоимостей валют. Именно рынок, при условии, что никто не может манипулировать им в своих корыстных целях, сможет учитывать множество фундаментальных и конъюнктурных факторов, влияющих на соотношение валютных курсов, и будет реагировать на них немедленно. Избыточные флуктуации при этом не исключаются, в надежде на то, что все те же принципы рациональности и конкуренции приведут к быстрому исправлению ошибочных решений валютных трейдеров, и система вернется в равновесие.

Однако с течением времени развитие виртуальной части рынка, представленной семейством производных финансовых инструментов (деривативов) - фьючерсов, опционов и многих других, достигло масштабов, в десятки раз превосходящих реальные операции с активами. Именно этим объясняются объемы операций на валютном рынке (мировой дневной оборот приближается к 1,5 трлн дол.; таким образом, за год оборот валютного рынка в 8-10 раз превышает объем мирового ВВП). В результате из инструментов, призванных уменьшать локальные риски, деривативы превратились в один из мощнейших факторов системного риска всех мировых финансов. Валютный рынок превратился в гигантский тотализатор.

Принцип свободного перемещения капитала предполагал, что рынок обеспечит эффективность всей системы потоков капитала. Инвесторы, тщательно анализируя потенциальные прибыли и риски, в поисках наиболее выгодного помещения капитала будут способствовать наиболее рациональному размещению капитала и подъему общей эффективности всего мирового хозяйства. Но появление «горячего капитала» портфельных инвестиций, готового в любой момент покинуть страну, нарушило работу казавшейся идеальной финансовой системы. Попадая на небольшие рынки развивающихся стран, этот «горячий капитал» захватывает там доминирующие позиции, определяя динамику котировок валют и ценных бумаг, а затем и неограниченную власть над ними.

Приведенные характерные черты современного финансового рынка требуют от финансистов повышенного внимания и специальных знаний. Только обладая этими качествами, финансовый менеджер может успешно привлекать необходимые предприятию денежные средства с финансового рынка и размещать на нем временно свободные денежные средства, формируя эффективный портфель финансовых активов предприятия.

Разнообразие и специфика финансовых инструментов потребовали автономизации торговли этими инструментами или сегментации финансовых рынков.

Разброс мнений о структуре финансового рынка огромен. Денежный, кредитный, денежно-кредитный, кредитно-финансовый - это далеко не полный перечень составляющих сегментов финансового рынка. Много путаницы вносит толкование сегментов финансового рынка как самостоятельных рынков: фондовый рынок, валютный, денежный и др. В этом нет ничего предосудительного, если структуру финансового рынка понимать по аналогии с товарным рынком как рынком высшего порядка по отношению к вполне самостоятельным в его рамках рынку зерна, нефти и т.д., т.е. рынкам отдельных товарных групп. Главное в том, что все эти частные рынки подчиняются общим закономерностям товарного рынка. То же и с финансовым рынком, который по отношению к валютному и другим рынкам является рынком высшего порядка.

Деление финансового рынка на два сегмента - денежный рынок и рынок капиталов - имеет глубокий смысл. Дело в том, что денежные средства, обращающиеся на национальном финансовом рынке, разорваны на две части. Одна часть представлена на денежном рынке, где оперируют исключительно агенты государственных и институциональных финансов. Этот сегмент рынка предназначен только для того, чтобы рыночными методами обеспечивать оптимальный объем и стоимость денежных средств или уравновешивать спрос и предложение на денежные средства в национальном хозяйстве, обеспечивая тем самым стабильность денежной системы страны.

Обеспечение денежными средствами фирм и населения осуществляется с помощью рынка капиталов. Именно на этом рынке происходит трансформация сбережений населения в инвестиции в предприятия, обеспечивая тем самым потребности последних в дополнительных денежных средствах.

На рынке капиталов также оперируют в основном профессиональные участники, а не фирмы и население непосредственно. Для того чтобы стать профессиональным участником, необходимо получить специальную лицензию.

Финансовый рынок - это в определенной мере собирательное понятие. Даже фундаментальное деление финансового рынка на денежный рынок и рынок капиталов в некоторой степени условно. К примеру, корпоративный вексель есть платежное средство, а значит, его можно с определенными допущениями отнести к инструментам денежного рынка. Однако большинство специалистов не делают этого, поскольку относят векселя к квазиденьгам, а их исходная сущность - ордерная долговая ценная бумага - позволяет относить векселя к инструментам рынка ценных бумаг. Мало того, вексель с не меньшим основанием можно отнести и к рынку долгов (кредитному рынку). В результате в современной России вексельный рынок выделился в относительно самостоятельный сегмент финансового рынка со своими закономерностями котировок.

Четких границ между сегментами как денежного рынка, так и рынка капиталов нет. Во многих странах, в том числе и в России, инструментами финансового рынка торгуют там, где это технологичнее. Именно это обстоятельство и является причиной путаницы в рассуждениях теоретиков-финансистов, что нередко вводит в заблуждение и практиков. Собственно, рынок ценных бумаг является важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок.

В современных условиях России предприятия оперируют в основном на рынке капиталов, основными сегментами которого являются: рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, валютный рынок, рынок драгоценных металлов, страховой рынок.

Валютный рынок - это торговые площадки, где объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Он позволяет удовлетворить потребности предприятий в иностранной валюте для обслуживания экспортно-импортных сделок, загранкомандировок и для ряда других целей. Специфика международных расчетов заключается в том, что в мире не существует общепринятого платежного средства, поэтому необходимым условием расчетов во внешней торговле, по услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Сегодня предприятия удовлетворяют свои валютные потребности через обслуживающие их коммерческие банки. По их заявке банк приобретает необходимые валютные средства на единой торговой сессии (ETC), ежедневно проводимой на валютной бирже (ММВБ). Режим работы ETC не отвечает в полном смысле свободному формированию плавающего валютного курса, поскольку биржевая торговля в России осуществляется под контролем Банка России, который имеет право даже приостановить торги во время сессии.

На рынке драгоценных металлов объектом купли-продажи выступают драгоценные металлы: золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) в любом виде и состоянии. С одной стороны, на этом рынке хозяйствующие субъекты осуществляют операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты, осуществления спекулятивных сделок. С другой стороны, многие предприятия, использующие в технологических процессах драгметаллы, приобретают необходимое их количество также на данном рынке. Кроме того, на спрос на драгоценные металлы определенное влияние оказывают и частные лица (тезавраторы).

Таким образом, рынок драгоценных металлов включает взаимоотношения между субъектами: государством (в России оно представлено Гохраном России и Банком России), предприятиями - добытчиками драгоценных металлов, промышленными предприятиями - переработчиками драгметаллов, предприятиями - потребителями ряда отраслей (электронной, электротехнической и др.), скупочными организациями, частными инвесторами (тезавраторами), коммерческими банками.

Страховой рынок - это особая социально-экономическая структура, определенная сфера финансовых отношений, где объектом купли-продажи выступает специфическая услуга - страховая защита. Объективной основой развития страхового рынка является необходимость обеспечения бесперебойного воспроизводственного процесса и оказания помощи пострадавшим предприятиям и гражданам в случаях непредвиденных неблагоприятных обстоятельств. Этот рынок рассматривается как форма организации денежных отношений по формированию и распределению страхового фонда для обеспечения страховой защиты субъектов рынка.

Страховые компании, осуществляющие страховую защиту, способствуют аккумуляции и эффективному перераспределению финансовых ресурсов, широко используя накапливаемые средства в инвестиционных целях. Специфика страхового рынка в том, что он может развиваться даже в кризисных условиях. К примеру, по данным Минфина России, российские страховщики аккумулировали в 2000 г. 171 млрд руб., что на 77% больше, чем в 1999 г., когда этот рынок вырос на 130%. Однако специалистов настораживает основная причина роста страхового рынка - бурное развитие так называемых «зарплатных» оптимизационных схем как квазирычной формы личного и имущественного страхования. Это свидетельствует о том, что предприятия используют страхование для оптимизации налогообложения, а не реального страхования имущества или ответственности.

Кредитный рынок - это рынок гарантий, долгов, векселей. По объективным обстоятельствам структура современного кредитного рынка России представлена в основном инструментами краткосрочного инвестирования: векселями, краткосрочными кредитами и ссудами хозяйствующих субъектов, государственными и банковскими гарантиями, кредиторской и дебиторской задолженностью предприятий. Кредитный рынок по своей природе небиржевой. Наиболее существенное место на нем сегодня занимают векселя.

Принципиальное различие денежного рынка и рынка капитала в том, что у первого отсутствует характеристика капитализации этого рынка. Именно эта характеристика образует водораздел между денежным рынком и рынком капитала. Уникальное положение между этими рынками занимает валютный рынок. Во-первых, он обладает капитализацией. Во-вторых, инструментами этого рынка являются национальные валюты, представляющие самые обыкновенные деньги, и производные инструменты, удобные для совершения операций с валютами.

В соответствии с первой характеристикой валютный рынок - это сегмент рынка капитала, согласно второй характеристике - это сегмент денежного рынка. Эти обстоятельства объясняют природу споров и заблуждений по поводу места валютного рынка в структуре финансового рынка. Если будет введено в очередной раз золотое обеспечение денег, о чем в последнее время поговаривают американские финансовые круги, то валютный рынок обречен.

Немалые трудности вызывает сегментация ценных бумаг государства. С одной стороны, обладая бесспорной капитализацией, этот сегмент должен быть отнесен к рынку капитала. Однако здесь есть одно серьезное противоречие. У государства по определению не может быть капитала ни в какой форме, разве что в форме общественного капитала. Правда, по этому поводу идут оживленные дискуссии.

С другой стороны, у государства есть аккумулированные бюджетные деньги, средства, отодвинутые на время, поэтому это скорее отсроченные бюджетные расходы, а не капитализация. Эти размышления приводят к выводу, что ценные бумаги государства - это все же инструмент денежного рынка, а не рынка капитала.

Здесь вы можете написать комментарий

* Обязательные для заполнения поля
Все отзывы проходят модерацию.
Навигация
Связаться с нами
Наши контакты

vadimmax1976@mail.ru

8-908-07-32-118

8-902-89-18-220

О сайте

Magref.ru - один из немногих образовательных сайтов рунета, поставивший перед собой цель не только продавать, но делиться информацией. Мы готовы к активному сотрудничеству!