Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
Оценка эффективности инвестиционного проекта будет неполной без учета влияния инфляции на конечные результаты инвестирования. Это явление характерно для всех стран и типов экономики. Оно не только усложняет инвестиционный процесс, но и добавляет в него высокую степень неопределенности и риска и должно приниматься во внимание при проведении любого анализа и составлении бюджета капитальных вложений.
Все рассмотренные ранее методики оценки эффективности инвестиций исходили из предположения о постоянстве цен, в то время как инфляция проявляется прежде всего в их изменении.
Учет инфляции в инвестиционном проектировании осуществляется двумя способами посредством корректировки на индекс инфляции:
- денежных потоков;
- коэффициента дисконтирования.
Методика корректировки денежных потоков на коэффициент инфляции предусматривает корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки проекта: объем выручки; постоянные и переменные затраты; цены, по которым товарно-материальные ценности закупаются у поставщиков; цены, по которым осуществляется продажа готовой продукции. Каждый фактор, определяющий величину денежного потока, подлежит корректировке на индекс, который на практике не совпадает по своей величине с общим индексом инфляции. Эта методика обеспечивает более корректную оценку эффективности инвестиционного проекта, но на практике сопряжена с дополнительными сложностями.
Денежные потоки инвестиционного проекта, рассчитанные в постоянных ценах, пересчитываются по формуле сложных процентов с учетом коэффициента инфляции и последующим дисконтированием, что позволяет более точно рассчитать текущую приведенную стоимость проекта (NPV).
